AD
首页 > 财经资讯 > 正文

南华基金周评:央行全面降准 货币政策继续向稳增长倾斜

[2019-01-11 10:13:17] 来源: 编辑: 点击量:
评论 点击收藏
导读: 为进一步支持实体经济发展,优化流动性结构,降低融资成本,中国人民银行决定下调金融机构存款准备金率1个百分点,其中,2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。同时,2019年一

 

为进一步支持实体经济发展,优化流动性结构,降低融资成本,中国人民银行决定下调金融机构存款准备金率1个百分点,其中,2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。同时,2019年一季度到期的中期借贷便利(MLF)不再续做。这样安排能够基本对冲今年春节前由于现金投放造成的流动性波动,有利于金融机构继续加大对小微企业、民营企业支持力度。

点评:到2019年1月底,实际操作中的存款准备金率已经累积自2018年共下调了4-5个百分点,此次降准将释放资金约1.5万亿元,加上即将开展的定向中期借贷便利操作和普惠金融定向降准动态考核所释放的资金,再考虑今年一季度到期的中期借贷便利不再续做的因素后,净释放长期资金约8000亿元。降准政策分两次实施,和春节前现金投放的节奏相适应,有利于银行体系流动性总量保持合理充裕。目前MLF12月末余额49315亿元,1季度MLF到期量达1.2万亿,置换MLF每年可直接降低相关银行付息成本约200亿元,通过银行传导有利于实体经济降成本。

在年初资金面紧张以及经济边际下行压力加大时期,开启全面降准对于稳增长与提振市场信心具有重要作用,货币政策继续向“稳增长”倾斜。但当前经济短期动能依旧疲弱,虽然生产在基建与房地产的支撑下依旧平稳,但在悲观预期中需求端压力仍较大,呈现“供需两弱,量价齐缩”的基本面特征。

12月官方制造业PMI跌破荣枯线,且生产、订单、产成品库存指数均下降,从业人员指标继续放缓,均显示出国内外市场需求走低,与信贷融资需求等数据相互印证,四季度贷款需求指数63%,同比增速-4.11pct,显示实体贷款需求大幅回落。

受到前期“抢出口”效应消退叠加全球经济增速放缓影响,近期外需也在快速走弱。

内、外需均不足导致企业预期较差是当前经济面临的主要困境。展望19年一季度,减税降费边际提振企业预期,基建逆周期加码有望提前上路,而年后就业压力或将考验地产调控政策的定力。关注春节后的就业情况,以及两会前后。

高频数据跟踪

上游:截至1月4日,布伦特原油现货价格较12月上升6.1%至53.4美元/桶,WTI现货原油价格较12月回升3.7%至47.1美元/桶,原油价格上升的主要原因是OPEC在12月初达成的减产协议生效。1月以来,铁矿石期货价格较12月环比上升3.5%,同比增速改善0.5pct至-6.8%。

中游:截至1月4日当周,高炉开工率为64.2%, 较上周下降0.7pct,较2018年同期下降1.2pct。日均耗煤增速有所回升,1月以来6大发电集团日均煤耗量同比上升3.2%,较12月小幅上升5.2pct。截至1月4日,水泥价格指数环比下跌0.4%,较12月下降2.9pct,同比增速回落 0.3pct至10.5%。1月以来,螺纹钢价格环比下降2.4%,同比增速回升9.8pct至-5.2%;螺纹钢库存环比小幅上升,但同比增速较12月下降14.1pct至-16.5%。

下游:1月以来,房地产销售增速有所改善。2018年12月30个大中城市商品房成交面积同比增速达8.4%,1月第一周较2018年同比增加22.7%。其中,一线城市较12月下降7.5pct至12.1%,二线城市改善4.7pct至1.9%,三线城市提升较为明显(基数原因),同比增速较上月改善50.4pct至74.4%。12月土地成交面积增速降幅收窄。100个大中城市数据显示,12月土地供应面积同比增速下降至-10.5%,成交面积同比增速小幅反弹至-19.8%。12月至今汽车销售增速继续呈下降态势(同比增速为-34%),将继续明显拖累社零增速。

价格:1月以来,蔬菜价格上升、猪肉价格回落。截至1月4日,28种重点监测蔬菜均价较12月上涨8.1%;22个省市平均猪肉价格较12月下降1.3%。

 

查看更多:

为您推荐

E街风时尚网 五月天娱乐网 美丽女性网 红粉女性网 中国彩虹热线